一、行业因素对上市公司资本结构影响之分析(论文文献综述)
杨佳薇[1](2021)在《S天然气公司资本结构优化研究》文中提出目前,国家高度重视天然气产业的长远发展,主要围绕提高天然气供求能力、天然气产业开放和价格市场化等方面出台了多项政策,这些政策的出台为天然气产业发展营造了良好的环境。另外,由于资本在公司的成长和发展中起着重要作用,适宜的资本结构将有助于降低公司的资本成本、增加公司的利润、加强公司的管理效率,最终达到提高公司的自身价值、促进我国市场经济发展的目的。故身处天然气行业的公司,在借助国家政策优势的同时,还需不断优化自身的资本结构,促进自身的持续稳定健康发展。本文基于资本结构理论及国内外的相关研究成果,以S天然气公司作为案例研究对象,对其资本结构优化展开研究。首先,在分析2015-2019年S天然气公司的基本情况、资本结构现状的基础上,分析S天然气公司的资本结构目前存在的问题,并结合公司实际情况分析致使这些问题存在的成因。其次,运用最佳负债水平模型,在测算S天然气公司静态最优资本结构的基础上;再对S天然气公司的资本结构进行动态优化,即定性分析已筛选出来的内外部因素对公司资本结构的影响方向,并运用熵权法定量分析已选出的不同指标的权重,汇总出其中权重较高的指标,同时对比行业市值排名前20强公司的这些指标的五年平均值情况,以确定动态优化后公司资本结构需要调整的量化幅度,最后,综合资本结构静态优化、动态优化的结果,得出S天然气公司的资本结构优化区间,并通过分析其若达到该优化区间后可能会对公司2015-2019年的资本成本、经营效率、企业价值的测算指标的影响,对比测算期间S天然气公司这些指标的实际值,以预期该资本结构优化方案实施后对S天然气公司的影响。经过上述研究过程,得出S天然气公司目前存在负债规模及长短期负债构成不合理、股权集中度较高、融资顺序不合理、财务杠杆效应不充分等问题;而通过综合资本结构的静态、动态优化结果,得出其资本结构适宜优化区间为[50.24%,54.81%],并结合公司情况提出增加内源资本积累、平衡企业长短期负债、优化财务杠杆效应、丰富融资方式的优化途径;另外,通过相关分析得出若公司资本结构的优化方案能够实施将可能达到降低资本成本,提高经营效率,提升企业价值的预期效果;而为保障S天然气公司资本结构优化方案的顺利实施,提出做好财务战略计划、构建资本结构优化管理体系、组建优化资本结构的专业团队、借助相关机构积极进行多元化融资这四个保障措施。
侯悦[2](2021)在《HDS公司资本结构优化研究》文中研究表明选择一个合理的资本结构对企业而言至关重要,因为它不仅影响着企业的融资成本和市场价值,而且还与企业的治理结构和未来的发展密切相关。HDS公司近年来一直热衷于推进全国化战略布局,公司的城市开发板块现如今已经布局全国各地,其中就包括北京、深圳、重庆、西安等热点城市。伴随着HDS公司全国化战略布局的逐步实现,公司的负债规模也在一路飙升,其资本结构所存在的问题逐渐开始显现。在房地产改革的不断深化下,如果HDS公司的负债规模仍处于居高不下的状态,则极有可能会导致公司财务风险的爆发,因此,对HDS公司的资本结构优化研究就显得极为必要。本文在对国内外研究现状的基础上,提出了对HDS公司的资本结构进行优化研究的整体思路:确定优化目标——最优资本结构,对比分析HDS公司目前的资本结构与最优资本结构之间的差异,研究资本结构的优化方案。首先通过对HDS公司的经营情况和资本结构现状进行回顾分析,文章选取了在A股上市的24家房企作为参照对象,对HDS公司进行了纵向和横向的对比分析,发现其资本结构存在以下的不合理性:营运资金周转缓慢、负债规模严重超标、债务期限结构不合理、内源融资不足。其次,利用孟建波和罗林教授的最优资本结构模型测算出静态最优资本结构,然后考虑其他影响资本结构的因素,继而对HDS公司的资本结构进行动态的优化测算,采用熵权法确定公司内部各个因素对资本结构的影响程度,最终为HDS公司确定一个最优的资本结构区间。通过对上述问题的分析和测算,本文对HDS公司资本结构所存在的问题给出了加快现金周转速度、合理降低公司负债规模,调整公司债务期限结构、增加内源融资积累及适度增加股权融资比例的优化建议,并且从预警系统,人员意识和监督机构等方面着手,提供了具体的保障措施,为合理优化HDS公司的资本结构提供参考。
蒋磊[3](2021)在《HD电力公司资本结构分析与优化研究》文中研究说明电力行业是我国的国民支柱性行业,对我国的经济发展起着基础性作用。但目前电力行业竞争激烈,这就要求企业提升自身管理水平,进行高质量的管理,其中就包括对资本结构的高质量管理。良好的资本结构有利于降低企业的财务风险,提高企业价值。HD电力公司在发展过程中,资产负债率没有达到行业最优水平,资本结构尚有优化空间,所以,本文对HD电力公司的资本结构进行分析并提出改进意见。本文选取HD电力公司作为研究对象,基于对资本结构和资本结构优化的国内外研究现状、相关理论的总结,以HD电力公司2015-2019年的财务报表数据作为分析对象,通过对该公司资本结构的现状以及与同行业其他公司的对比分析,包括负债结构、融资结构、股权结构等分析,发掘其资本结构中存在的问题。本文针对资本结构中存在的资产负债率偏高、融资顺序不合理、融资方式相对单一等问题设计优化方案,选择的优化目标为企业价值最大化。运用静态模型计算出适合该企业的最优负债率,再充分结合影响该企业资本结构的宏观及微观的影响因素,运用动态模型定量确定应降低资产负债率。最终以静态最优资本结构得出的结果为基础并对比资产负债率的行业均值来进行动态的区间调整,确定出HD电力公司的最优资本结构区间。最后具有针对性地列出HD电力公司资本结构的优化方案,提出了调整负债结构、提升盈利能力,加强自身积累、构建多元化的融资渠道、优化股权结构等方法,同时对优化的方案提出了保障措施。
王旭[4](2020)在《中国科创板企业资本结构的区域性差异研究》文中进行了进一步梳理2019年1月23日,我国科创板正式成立,科创板对于试点注册制、完善多层次资本市场体系、提升资本市场服务实体经济的能力、提升服务科技创新企业能力意义重大。本文的研究目的是检验不同区域间科创板公司资本结构的差异性,并在此基础上寻求影响科创板公司结构的区域差异性变量。我们把不同省市分为东部、东北、中部和西部四个经济区域,并对四个经济区域间和科创板公司注册地包含的20个省市间分别进行Kruskal-Wallis H非参数检验,结果发现无论是经济区域之间还是省市之间,资本结构的差异性均不显着。在此基础上,我们通过建立多元线性回归模型,以公司层面因素作为控制变量,把不同经济区域设0020立为虚拟变量,进一步对经济区域间资本结构的差异性进行检验,结果仍然不能证明经济区域间的公司资本结构有显着差异。最后,我们以公司层面因素作为控制变量,选取财政支出占GDP比、标准化的金融业法人数量、GDP增速、人均GDP自然对数四个省市差异变量,建立多元回归模型,结果发现财政支出占GDP比和标准化的金融业法人数量在5%水平上与公司资本结构显着正相关,GDP增速和人均GDP自然对数对资本结构的影响不显着;公司层面,盈利能力、企业规模和偿债能力对公司资本结构具有显着影响,成长性对资本结构的影响不显着。本文发现科创板公司资本结构区域差异性不如预期显着,认为可以从科创板公司管理层在融资决策方面更具有全国化视野和全国的投资机构对科创型企业更加关注两个方面进一步研究;本文对公司层面微观变量和区域差异宏观变量对其资本结构的影响的研究,可以为公司融资决策和投资决策提供参考。随着科创板上市公司数量的增多,对科创板资本结构、股权结构等方面的研究也会越来越多,本文能够为其它研究提供借鉴意义。
陈首铸[5](2019)在《中国上市公司资本结构影响因素研究 ——一个多重视角的综合性实证分析》文中提出从早期MM理论到杠杆棘轮效应,西方学者在资本结构的研究上不断取得新的成果。西方学者的研究表明公司财务、公司治理、行业状况、宏观经济政策和文化环境均能够对公司资本结构产生影响。但是由于我国上市公司的融资机制、资本市场的运行机制、宏观经济的调控方式和区域文化环境都与西方国家存在显着差异,因此西方资本结构理论对我国上市公司的适应性较差。而国内学术界对上市公司资本结构影响因素的研究往往局限于公司财务或公司治理等单一角度,无法全面的刻画中国上市公司资本结构的影响因素。鉴于此,本文分别从公司财务、公司治理、供应链地位、宏观经济政策和社会资本五个角度对中国上市公司资本结构的影响因素进行了研究。本文共分为六章:第一章为引言,指出本文的研究背景、提出研究问题及意义、以及阐述可能的创新点;第二章为文献综述,包括理论基础、文献综述以及对这些文献的简要评述;第三章为研究设计,对资本结构影响因素进行理论分析并提出假设,说明样本选择和数据来源,定义变量和进行模型设计;第四章为描述性统计,说明样本分布,并对主要变量进行描述性统计;第五章为实证研究,以2001~2015年的中国上市公司为样本检验假设的真实性;第六章为结论与展望,总结了本文的主要研究结论,并指出本文研究的不足以及未来可能的研究方向。本文的主要结论包括:(1)财务因素方面:公司自由现金流增加,公司资本结构将降低;公司盈利能力增强,公司资本结构将降低;公司规模增大,公司资本结构将上升;公司成长能力增强,公司有息负债率将上升;公司资产流动性增强,公司在资本结构将降低。(2)公司治理方面:公司股权集中度增加,公司资本结构将降低;公司董事会活跃度增加,公司资本结构将提升;公司股权质押比例上升,公司资本结构将上升。(3)供应链地位方面:公司供应链地位上升,公司总资产负债率将提升,但公司有息资产负债率将下降。(4)宏观经济政策方面:宏观经济增长速度上升,公司资本结构将上升;国家施行宽松的货币政策时,公司有息负债率将上升;公司受产业政策扶持时,公司资本结构将上升;公司实际所得税税率上升时,公司资本结构将下降。(5)社会资本方面:公司处于社会资本较高的区域时,公司资本结构将下降。(6)从经济显着性上看,公司盈利能力、公司股权集中度和公司股权质押比例对资本结构的影响较大,而社会资本、宏观经济增速以及货币政策对公司资本结构的影响较小。
景辛辛[6](2019)在《中国上市公司债务风险积聚与溢出效应研究 ——基于公司治理的视角》文中进行了进一步梳理随着中国供给侧结构性改革任务的提出以及“去杠杆”的实施,我国上市公司的债务问题逐渐浮出水面。高杠杆的存在使得企业在长期发展过程中容易陷入债务危机的陷阱,会成为阻碍经济平稳快速发展的重要因素。企业债务风险积聚的背后会导致社会融资规模以及货币流动量M1、M2的增速与实体经济、宏观经济增速产生不对称性。在经济新时代下,全球经济将致力于偿还债务、修复资产负债表以及降低企业债务风险。在中国,降低上市公司债务风险积聚,提高企业治理水平的任务也尤其迫切。为了使我国上市公司更加健康稳健发展,降低企业债务风险积聚,切实完成企业去杠杆的重任,有必要先回答哪些因素导致企业的债务风险积聚不断增加。在微观、中观、宏观不同的层面以及内、外部找到企业债务风险不断积聚的影响因素以及作用路径,才能对症下药,找到企业去杠杆、降低企业债务风险积聚的最佳途径。通过降低上市公司债务风险积聚的过程提升企业的治理水平,促进企业的健康发展。而通过研究企业债务风险溢出效应,可以发现降低企业债务风险积聚有助于整体上市公司的债务风险水平降低,有助于上市公司更有效的制定治理制度。本文在梳理国内外已有研究文献的基础之上,分析总结了引起上市公司债务风险积聚的影响因素以及债务风险的溢出效应。在此基础上,本文首先结合上市公司债务风险的相关理论,对中国上市公司债务风险积聚现状总体情况以及分行业、分地区的积聚情况以及问题进行分析,并进一步力图通过数理推导进一步研究上市公司债务风险确实对其他上市公司存在溢出效应,为上市公司债务风险溢出提供理论依据。其次,本文运用上市公司相关数据对影响上市公司债务风险积聚的微观、中观、宏观主要因素进行实证分析,并进一步分析不同影响因素对上市公司债务风险积聚产生影响的作用路径。由于上市公司债务风险积聚情况与其公司治理情况密切相关,企业产权性质与股权结构直接影响上市公司治理,所以,本文在分析上市公司债务风险积聚影响因素及其作用路径的基础上进一步研究企业产权性质与股权结构对影响因素的调节作用,以期根据公司治理的不同特点,为降低上市公司债务风险积聚水平提供更有针对性的建议。再次,为了研究上市公司债务风险溢出效应,本文通过空间计量模型,建立经济上的空间性联系,研究每家上市公司债务风险对其他上市公司的溢出效应。为了研究每个行业的溢出效应的不同特点,进一步分行业研究上市公司债务风险溢出效应。最后,本文根据研究结论提出针对性的政策建议。除导论外,本文的研究内容共计六章,分为三个部分。第一部分为理论分析部分,包含第一、二章。具体内容如下:第一章为上市公司债务风险积聚与溢出效应的理论基础。本章主要介绍了上市公司债务风险积聚及溢出效应相关概念以及理论,影响上市公司债务风险积聚的主要因素以及作用机制,上市公司债务风险溢出的作用机制。为后续研究提供理论支撑。第二章为中国上市公司债务风险积聚现状以及问题。本章主要通过描述性统计以及分行业、分地区对上市公司债务风险积聚现状及问题进行了分析,通过数据描述统计了解中国上市公司整体的债务发展、债务融资规模以及债务风险积聚情况。进一步将上市公司进行分行业研究每个行业的债务发展、债务融资规模以及债务风险积聚情况,并针对不同的行业特点分析不同债务风险积聚状况的原因;分地区研究每个地区的债务发展、债务融资规模以及债务风险积聚情况,针对不同地区发展情况分析不同地区之间债务风险积聚存在差异的原因。第二部分为上市公司债务风险积聚影响因素分析,包含本文第三、四、五章。具体内容如下:第三章为微观分析部分,研究了上市公司自身财务特点、企业生命周期、管理层风险偏好与企业债务风险积聚的关系。本文主要是从企业盈利能力、营运能力、综合负债率、企业是否处于衰退期以及管理层是否存在风险偏好等几个方面研究了企业自身特点与上市公司债务风险积聚之间的关系。企业生命周期对上市公司债务风险积聚影响的作用路径是通过实施不同的竞争战略。管理层是否持股会直接影响管理层的风险偏好进而影响上市公司债务风险积聚。并进一步根据上市公司产权性质以及股权结构进行分类,研究不同公司治理结构对微观影响因素的调节作用。第四章为中观分析部分,研究了行业发展状况、产品市场竞争与上市公司债务风险积聚的关系。本文主要从产品市场竞争程度、行业景气度等几个方面研究了行业发展与上市公司债务风险积聚之间的关系。并进一步根据上市公司产权性质以及股权结构进行分类,研究不同公司治理结构对中观影响因素的调节作用。第五章为宏观分析部分,研究了宏观经济波动、经济政策不确定性与上市公司债务风险积聚的关系。本文主要从宏观经济产出缺口、经济政策不确定性指数等几个方面研究了宏观经济发展与上市公司债务风险积聚之间的关系。分析经济政策不确定性通过影响上市公司外部面临的融资约束与内部经营不确定性对上市公司债务风险积聚产生影响。并进一步根据上市公司产权性质以及股权结构进行分类,研究不同公司治理结构对宏观观影响因素的调节作用。第三部分为上市公司债务风险溢出效应研究。包含第六章。具体内容如下:第六章主要研究了上市公司债务风险溢出效应。通过建立空间计量模型,研究上市公司债务风险的经济空间溢出效应具体为竞争效应还是溢出效应。进一步分行业根据行业不同特点研究每个行业内的企业债务风险溢出效应不同特征。通过以上研究,本文得出以下几点主要结论:第一,上市公司债务风险积聚整体呈上升趋势。分行业研究发现,制造业、建筑行业、房地产业、交通运输业、农林牧渔业五个行业债务风险呈不断积聚趋势;分地区研究发现,东北地区的债务风险呈不断积聚趋势。第二,上市公司的财务特征、企业所处的生命周期以及管理层风险偏好对上市公司债务风险积聚有显着影响。上市公司盈利能力、营运能力与其债务风险积聚显着负相关,综合负债率与其债务风险积聚显着正相关;企业在衰退期的债务风险积聚程度最高,不同生命周期企业的竞争战略不同,从成长期到衰退期,企业债务风险积聚程度呈不断上升趋势;管理层对风险越喜好与上市公司债务风险积聚正相关。第三,产品市场竞争程度、行业景气程度对上市公司债务风险积聚有显着影响。产品市场竞争越激烈,上市公司债务风险积聚程度越低;行业景气度对上市公司债务风险积聚负相关。股权集中度高、企业为民营性质,产品市场竞争的负相关性越强。企业为民营性质,行业景气度对债务风险积聚影响越强。第四,经济政策不确定性、宏观经济波动对上市公司债务风险积聚有显着影响。经济政策不确定性越强烈,上市公司债务风险积聚越大。经济政策不确定性通过影响企业面临的外部融资约束与企业内部经营不确定性影响上市公司债务风险积聚程度。上市公司债务风险积聚存在逆经济周期性。在民营企业中,宏观经济波动对上市公司债务风险积聚的影响更明显。第五,上市公司债务风险存在明显的正外部性,即上市公司债务风险溢出效应表现为明显的传染效应。在五个风险积聚行业中,只有在制造业中存在负外部性,即竞争效应。在其他四个行业中均表现为正外部性,即传染效应。与以往文献进行对比,发现本文的创新点主要包括:在研究内容上,主要的创新点包括:第一,国内外对企业债务风险积聚与溢出效应的研究较少,主要的研究是集中在对企业最优资本结构的研究以及资本结构动态调整过程。有少部分研究关注到对上市公司债务融资的影响因素,但是并没有更细致的研究企业债务风险积聚的影响因素以及没有将每个因素对企业债务风险具体的积聚影响路径用实证模型表示出来。之前大多数学者表示企业债务风险时,选择用资产负债率来表示,该指标虽然与企业债务风险有显着相关性,但是并非是完全的线性关系。本文选取了更准确的企业债务风险综合指标来表示企业债务风险积聚。第二,在研究企业自身特征对企业债务风险积聚的影响因素时,克服了之前研究对企业特征考虑不全面的缺陷,通过因子分析法,将企业各方面特征考虑进去计算出一个综合指标。在以往学者的研究中,只有极少数学者对企业债务风险的微观影响因素有关注,第三,以往学者没有对行业发展状况以及宏观经济波动对企业债务风险以及企业债务风险积聚的影响进行研究,本文首次关注到了中观层面以及宏观层面对上市公司债务风险的影响因素。第四,本文首次考察了上市公司债务风险对其他上市公司的溢出效应,并研究了每个行业内企业是否存在债务风险溢出效应以及溢出效应的具体表现。在研究方法上,本文采用GMM模型考察上市公司债务风险积聚的影响因素,并通过引入滞后项一定程度上克服了内生性问题。在考察因果关系后,并进一步通过PSM方法以及工具变量法,在一定程度上克服了内生性问题,使得研究结果可信度更高。在研究上市公司债务风险溢出效应时,将每个上市公司作为一个经济单元,建立空间计量模型,研究上市公司经济空间性的债务风险溢出情况。
褚敏[7](2019)在《中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究》文中提出历经改革开放40年经济高速增长,中国经济迈入“新常态”,发展的动力引擎开始“换挡”,经济发展模式进入了“用创新驱动取代要素驱动,用创新创业激发社会活力”的新阶段。大力促进高新技术产业发展,以科技创新与进步为动力,推进供给侧结构性改革、实现产业结构转型升级,是中国经济发展和社会进步的重大战略任务。科技创新型企业是国家高新技术产业发展和科技进步的重要载体,而融资策略和资本结构选择是科技创新型企业发展的重大议题。由于科技创新本身具有“收益延后”的特性,融资策略和资本结构选择对科技创新型企业显得尤为重要。因此,在中国经济转型升级的关键时刻,本文对我国科技创新型企业的融资策略和资本结构开展研究,探寻规律性现象和普遍性问题,具有一定的理论意义和现实意义。本文从理论和实证两个方面展开分析,主要内容和结论包括:在理论分析方面,本文在资本结构基本理论的基础上全面梳理科技创新型企业的融资基本原理和种类,分析了科技创新型企业的融资环境,进而构建了一个“微观-宏观”双因素分析框架,研究了融资策略行为和资本结构调整的影响因素以及宏观经济因素对企业融资策略和资本结构的影响,提出市场上利益相关各方的博弈在特定的市场状况下会对科技融资产生“挤出效应”。在实证分析方面,本文选择中国创业板上市公司中科技创新型企业为样本建立不平衡面板数据集,使用SPSS和R软件包进行实证分析,基于“微观-宏观”双因素分析框架构建了一系列实证研究模型。研究了科技创新型企业的融资行为与企业成长阶段的关系,并基于绩效最大化导向求出了最优资本结构,研究了企业资本结构动态调整的微观、宏观影响因素。基于研究结论,本文认为应该加强融资环境建设,在政策制定过程中应该更多地关注科技创新型企业的发展,通过更具有针对性的融资促进政策来支持科技创新型企业的发展。本文的创新之处主要包括以下三个方面:(1)结合资本结构基础理论和企业成长理论建立了一个“微观-宏观”双因素分析框架,发现科技创新型企业在不同的成长生命周期有着不同的融资需求偏好,企业经营者会在经营绩效的驱动下对资本结构进行动态调整,同时市场上利益相关各方的博弈也是影响企业融资决策的重要因素,特定的市场状况下可能会对科技融资产生“挤出效应”,给政策制定者打造科技创新型企业融资环境提供重要启示。(2)基于中国创业板的科技创新型企业面板数据构建模型,发现随着企业不断成长和规模扩大,债权融资所占的比例会逐渐扩大,进而研究了资本结构对经营绩效的非线性影响求得最优资本结构,然后引入资本结构的滞后变量作为解释变量建立动态面板模型,发现企业资产流动性和股权集中度等因素会对资本结构的动态调整产生显着影响,给科技创新型企业资本结构动态调整提供了指导。(3)引入宏观经济增长环境、货币政策和金融市场环境因素,建立了当期效应、短期趋势效应和长周期效应三个模型进行对比,发现当股票筹资总额增长率高或者比上年提高时,科技创新型企业的股权融资偏好没有得到提升;当社会融资规模增长率高或者比上年提高时,科技创新型企业的债权融资偏好没有得到提升,这些“反常”现象为传统企业对科技融资的“挤出效应”提供了一种证据,提示我们科创企业融资环境亟待改善。当然,本文的研究也还存在着一定的局限性,主要体现在理论分析上存在一些薄弱环节;在实证分析中出于数据可得性主要选择了上市公司的样本数据;在模型设计方面也还存在改进的空间。在后续的研究中,可以进一步优化技术方案,延续和拓展本文的研究。
刘方圆[8](2017)在《宏观经济因素对我国房地产上市公司资本结构的影响研究》文中研究表明资本结构是公司财务的核心,它不仅决定着公司的内在价值和风险程度,同时也对公司主要利益相关者具有重大影响。房地产业作为我国国民经济的支柱性产业,政府无疑是其重要利益相关者,事实上,它历来也是政府宏观调控的重点对象。正因如此,研究宏观经济因素对房地产上市公司资本结构的影响,对政府加强房地产调控以及房地产公司提升自身品质都具有重要意义。本文综合运用理论分析和实证研究相结合的研究方法,探讨了宏观经济因素对房地产上市公司资本结构的影响。论文首先阐述了从宏观视角研究我国房地产行业资本结构的背景及意义。然后从宏观经济发展状况、宏观经济政策和资本市场发展状况三个方面优选了通货膨胀率、GDP增长率、贷款利率、货币供给增长率、财政支出增长率及股市收益率六个关键性宏观经济指标进行具体实证分析。最后结合实证结果,分别从宏观政府视角及微观企业视角提出了富有启发性的建议。研究表明,GDP增长率与资本结构正相关,财政支出增长率与资本结构相关性不显着,而其余四项宏观指标与资本结构负相关。政府应从促发展、稳物价、推动利率市场化进程等方面加强宏观调控;企业应从分析宏观环境、开拓融资渠道等方面调整和优化资本结构。
彭梓倩[9](2017)在《我国上市公司权益资本成本的测度及影响因素研究》文中进行了进一步梳理自1958年MM理论面世以来,欧美学术界相关文献中的权益资本成本直接地指向企业通过发行普通股票获得资金而付出的代价,关于权益资本成本的研究更是成为公司金融领域内的前沿问题。我国资本市场处于新兴加转轨阶段,上市公司在资本结构、股权结构以及现金股利政策等方面具有不同于西方发达国家的特征。然而,纵观学术界关于权益资本成本影响因素的研究,现有文献并不能清晰解释资本结构如何影响权益资本成本,西方学者主要关注股权结构分散情况下管理者代理问题对权益资本成本的作用,并且股权结构集中情况下现金股利是否具有公司治理作用的经验证据并不一致。因此,研究中国上市公司权益资本成本必须结合我国特殊的制度背景分析资本结构、控股股东代理问题以及现金股利与权益资本成本的关系。本文在梳理权益资本成本相关文献的基础上采用GLS模型、PEG模型和OJN模型测算我国上市公司权益资本成本,并按照从传统财务特征、委托代理问题到公司治理机制的逻辑深入分析权益资本成本的影响因素:首先,结合近年来我国企业部门债务水平逐步攀升、政府提出“去杠杆”供给侧改革任务的经济环境考察资本结构对权益资本成本的影响,并进一步探讨公司债务水平不同时资本结构影响权益资本成本的差异;其次,在我国上市公司产权性质多样、股权结构集中背景下,结合控股股东属性、持股比例和两权分离度全面分析控股股东代理问题如何影响权益资本成本;再次,基于控股股东行为视角分析现金股利的公司治理效应及其对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的上市公司中所呈现出的差异。本文的实证检验以2008-2013年沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,通过单变量分析、多元回归分析等方法开展研究,主要得到如下研究结论:(1)我国上市公司提高负债融资水平的收益难以弥补负债带来的风险,上市公司资本结构与权益资本成本呈显着正相关,并且过度负债公司提高资本结构导致权益资本成本上升的程度显着大于债务不足公司。(2)控股股东代理问题严重的上市公司权益资本成本更高,具体表现为相比于控股股东为国有属性、持股比例高以及两权分离度低的上市公司,控股股东为非国有属性、持股比例低或两权分离度高时上市公司权益资本成本更高。(3)在我国资本市场上,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得权益资本成本下降。进一步地,控股股东为非国有属性、持股比例低以及两权分离时上市公司发放现金股利降低权益资本成本的作用更大,这表明控股股东代理问题严重的情况下现金股利的治理效应更为显着。综上所述,本文立足于我国资本市场特殊的经济环境,对我国上市公司权益资本成本进行测度,并在此基础上考察资本结构、控股股东代理问题以及现金股利对权益资本成本的影响。这一研究在理论上丰富和深化了现有学者关于权益资本成本影响因素的研究,并在实践上对于优化公司融资行为、完善上市公司治理质量以及提高中小投资者利益保护具有积极意义。
李敏[10](2017)在《会计制度变迁对公司资本结构调整影响机理的研究》文中进行了进一步梳理研究制度因素对资本结构动态调整的影响是资本结构理论研究的一个新方向。会计制度不仅仅是规范微观主体会计行为的规则,而且在微观主体的公司治理、资源配置乃至宏观经济运行等方面都具有非常重要的作用。公司资本结构的调整实质是公司根据环境的变化优化配置其资金来源的过程,而我国会计制度已经历了数次重大的变迁,那么,会计制度变迁对公司资本结构的调整是如何影响的?影响程度如何?理论界和实际工作者均未对这些问题进行系统研究,因此本论文对会计制度变迁对资本结构调整的影响机理进行研究,以揭示公司资本结构调整背后的会计制度内涵,也可以为会计制度制定机构进一步修订相关政策提供理论依据和经验证据。论文首先基于信息不对称理论和委托代理理论,从会计制度、会计信息、公司融资行为的关系入手,对会计制度如何与资本结构发生关联进行研究:其次,以制度变迁理论和资本结构动态调整理论作为理论基础,从调整速度和调整方式两个方面剖析会计制度变迁对资本结构调整产生影响的机理,并对融资成本在其中发挥的中介作用进行了分析。最后,以我国会计制度变迁的第二至第四阶段(1998-2014)110家上市公司17年的平衡面板数据为样本,对以下问题进行了实证检验:第一,会计制度变迁如何影响资本结构调整速度?会计制度变迁的路径依赖性是否体现其中?会计制度对资本结构调整速度的影响在不同调整方向下是否存在差别?第二,会计制度变迁如何影响资本结构调整方式?不同调整方向下,会计制度对资本结构调整方式的影响是否都显着?第三,融资成本在会计制度变迁与资本结构的调整之间是否发挥了中介作用?主要成果如下:(1)理清会计制度与公司资本结构的基础关系,并以融资成本为中介,从调整速度和调整方式两个方面剖析会计制度变迁对资本结构调整产生影响的机理。会计制度通过会计信息,进而通过融资成本与资本结构发生关联;融资成本的高低决定了公司外部融资约束的大小,从而对公司能否按目标资本结构快速进行资本结构调整产生影响。因此,在会计制度变迁的不同阶段,会计信息质量变化带来的融资成本的变化会导致公司资本结构调整速度产生差异;会计制度变迁的路径依赖性会阻碍资本结构的快速调整;不同融资方式的融资成本随会计制度变迁变化的程度而不同,因此在会计制度变迁的不同阶段,公司会选择不同的融资方式完成资本结构的动态调整。(2)从全阶段样本和分阶段样本两个方面检验了会计制度变迁对资本结构总体调整速度以及不同负债水平下调整速度的影响。第一,公司资本结构的调整速度的确随会计制度的变而不同,并且其对会计信息质量的下降会更敏感。第二,从资本结构调整方向来看,会计制度对资本结构向上调整速度的影响大于对向下调整速度的影响,这种影响差异在会计信息质量下降的阶段表现的更为突出,表明会计制度对资本结构调整速度的影响效果在不同负债水平下存在异质性。第三,会计制度变迁的路径依赖特性也对资本结构的调整速度产生影响,使公司只能部分调整其资本结构。(3)分阶段检验了会计制度变迁对资本结构调整方式的影响。第一,会计制度变迁对向下调整时选择增加权益融资方式和向上调整时选择增加有息负债方式的可能性具有显着影响,在会计信息质量提高的阶段,向下调整的公司选择股权融资方式(增加权益融资)对资本结构进行调整的可能性较大,而在会计信息质量下降的阶段,向上调整的公司选择债务融资方式(增加有息负债)对资本结构进行调整的可能性较大。第二,减少权益融资和减少有息负债这两种调整方式并非公司进行资本结构调整的有效路径,会计制度对公司选择这两种方式调整资本结构的可能性的影响也不显着。(4)检验了融资成本在会计制变迁对资本结构调整影响中的中介作用。在会计制度变迁的第三和第四阶段,会计制度变迁显着影响资本结构的调整,同时,会计制度变迁也显着影响股权融资成本和债务融资成本,当把融资成本纳入会计制度变迁与资本结构调整的检验模型中后,会计制度变迁对资本结构的影响仍旧显着,但影响程度有所减弱,从而证明融资成本在会计制度与资本结构调整之间发挥了部分中介作用。
二、行业因素对上市公司资本结构影响之分析(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、行业因素对上市公司资本结构影响之分析(论文提纲范文)
(1)S天然气公司资本结构优化研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的及意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 国外研究现状 |
1.3.2 国内研究现状 |
1.3.3 文献述评 |
1.4 研究内容和研究方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 创新点 |
第二章 相关概念及理论基础 |
2.1 相关概念界定 |
2.1.1 资本结构的概念 |
2.1.2 最优资本结构的概念 |
2.2 资本结构优化的相关理论方法 |
2.2.1 资本结构静态优化方法 |
2.2.2 资本结构动态优化方法 |
2.3 资本结构的相关理论基础 |
2.3.1 MM理论 |
2.3.2 权衡理论 |
2.3.3 优序融资理论 |
第三章 S天然气公司资本结构现状及存在的主要问题 |
3.1 S天然气公司概况 |
3.1.1 S天然气公司简介 |
3.1.2 S天然气公司经营状况 |
3.1.3 S天然气公司财务情况 |
3.1.4 S天然气公司融资情况 |
3.2 S天然气公司资本结构现状分析 |
3.2.1 负债结构及合理性分析 |
3.2.2 股东权益及股本结构的变动分析 |
3.2.3 融资资本结构分析 |
3.2.4 财务杠杆分析 |
3.3 S天然气公司资本结构存在的主要问题及成因分析 |
3.3.1 S天然气公司资本结构存在的主要问题 |
3.3.2 S天然气公司资本结构存在问题的成因分析 |
第四章 S天然气公司资本结构优化方案设计 |
4.1 S天然气公司资本结构优化方案设计的目标及方向 |
4.1.1 S天然气公司资本结构优化设计的目标 |
4.1.2 S天然气公司资本结构优化设计方向 |
4.2 S天然气公司资本结构的静态优化设计 |
4.3 S天然气公司资本结构的动态优化设计 |
4.3.1 S天然气公司资本结构的外部制约因素分析 |
4.3.2 S天然气公司资本结构的内部制约因素分析 |
4.3.3 S天然气公司资本结构的内外部制约因素综合分析 |
4.3.4 S天然气公司内部因素影响的具体程度 |
4.4 S天然气公司资本结构优化区间的确定 |
4.4.1 确定资本结构优化区间上限 |
4.4.2 确定资本结构优化区间下限 |
4.4.3 确定资本结构优化区间 |
4.5 S天然气公司资本结构优化的途径 |
4.5.1 增加内源资本积累 |
4.5.2 平衡企业长短期负债 |
4.5.3 优化财务杠杆效应 |
4.5.4 丰富融资方式 |
第五章 S天然气公司资本结构优化方案的预期效果及保障措施 |
5.1 S天然气公司资本结构优化方案的预期效果 |
5.1.1 资本成本方面 |
5.1.2 经营效率方面 |
5.1.3 企业价值方面 |
5.2 S天然气公司资本结构优化方案的保障措施 |
5.2.1 做好财务战略计划 |
5.2.2 构建资本结构优化管理体系 |
5.2.3 组建优化资本结构的专业团队 |
5.2.4 借助相关机构积极进行多元化融资 |
第六章 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究不足及展望 |
6.2.1 研究不足 |
6.2.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录 |
攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
(2)HDS公司资本结构优化研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的及意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 研究述评 |
1.3 研究内容及研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
第二章 相关理论概述 |
2.1 资本结构与最优资本结构 |
2.1.1 资本结构 |
2.1.2 最优资本结构 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 MM理论 |
2.2.2 权衡理论 |
2.2.3 优序融资理论 |
第三章 HDS公司资本结构现状及问题分析 |
3.1 公司简介及经营现状 |
3.1.1 公司简介 |
3.1.2 公司经营现状 |
3.2 公司资本结构现状 |
3.2.1 债务结构分析 |
3.2.2 股权结构分析 |
3.2.3 融资结构分析 |
3.3 公司资本结构的问题分析 |
3.3.1 营运资金周转缓慢 |
3.3.2 负债规模严重超标 |
3.3.3 债务期限结构失衡 |
3.3.4 内源融资不足 |
第四章 HDS公司资本结构的优化设计 |
4.1 优化目标及思路 |
4.1.1 优化目标 |
4.1.2 优化思路 |
4.2 资本结构的优化测算 |
4.2.1 资本结构的静态测算 |
4.2.2 资本结构的动态测算 |
4.2.3 确定最优资本结构区间 |
4.3 HDS公司资本结构优化的措施 |
4.3.1 加快现金周转速度确保最佳持有量 |
4.3.2 合理降低公司的负债比率 |
4.3.3 调整公司债务结构 |
4.3.4 增加内源资本积累 |
4.3.5 适度增加股权融资比例 |
第五章 HDS公司资本结构优化的保障措施 |
5.1 建立资本结构预警系统 |
5.2 培养员工的风险意识 |
5.3 树立资本结构优化“动态观” |
5.4 强化监事会的监督作用 |
第六章 结论及展望 |
6.1 结论 |
6.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录 |
攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
(3)HD电力公司资本结构分析与优化研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 国内外研究评述 |
1.3 研究内容、技术路线与研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
第二章 相关基本理论 |
2.1 资本结构 |
2.1.1 资本结构概念 |
2.1.2 资本结构理论 |
2.2 最优资本结构 |
2.2.1 最优资本结构的定义 |
2.2.2 资本结构静态优化方法 |
2.2.3 资本结构动态优化方法 |
第三章 HD电力公司资本结构分析 |
3.1 HD电力公司概况 |
3.1.1 HD电力公司简介 |
3.1.2 HD电力公司财务状况 |
3.2 HD电力公司资本结构现状分析 |
3.2.1 资本结构整体性分析 |
3.2.2 债务结构及合理性分析 |
3.2.3 股权结构及合理性分析 |
3.2.4 融资结构及合理性分析 |
3.3 HD电力公司资本结构与行业其他公司对比分析 |
3.3.1 电力行业对比公司选择 |
3.3.2 HD电力公司资本结构与行业另外五家公司对比分析 |
3.3.3 HD电力公司资本结构与行业另外五家公司对比分析的结论 |
3.4 HD电力公司资本结构存在的问题 |
3.4.1 资产负债率较高 |
3.4.2 融资顺序不合理 |
3.4.3 融资方式相对单一 |
3.4.4 内源资本不充足 |
3.5 关于关联方债务及权益的特殊讨论 |
3.5.1 关联方债务性质分析 |
3.5.2 HD电力公司关联方借入资金情况 |
3.5.3 关联方进行资金拆借对HD电力公司资本结构的影响分析 |
3.5.4 关联方债务及权益的特殊讨论分析的结论 |
第四章 HD电力公司资本结构优化设计 |
4.1 HD电力公司资本结构优化的目标及思路 |
4.1.1 HD电力公司优化的目标 |
4.1.2 HD电力公司优化的思路 |
4.2 HD电力公司静态最优资本结构选择 |
4.2.1 HD电力公司资本结构静态优化方法选择 |
4.2.2 HD电力公司资本结构静态优化的计算结果和结论 |
4.3 HD电力公司资本结构的动态调整 |
4.3.1 HD电力公司资本结构宏观变量分析及取值 |
4.3.2 HD电力公司资本结构微观变量分析及取值 |
4.3.3 HD电力公司资本结构的宏微观变量综合分析 |
4.3.4 HD电力公司最优资本结构区间的确定 |
第五章 HD电力公司资本结构优化方案应用及保障措施 |
5.1 HD电力公司优化具体路径 |
5.2 HD电力公司优化具体应用 |
5.2.1 调整负债结构 |
5.2.2 提升盈利能力,加强自身积累 |
5.2.3 构建多元化的融资渠道 |
5.2.4 提升公司管理水平 |
5.3 HD电力公司优化的保障措施 |
5.3.1 健全公司资本管理制度 |
5.3.2 加强公司治理 |
5.3.3 建立风险控制机制 |
5.3.4 借助金融市场的发展 |
第六章 结论及展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
(4)中国科创板企业资本结构的区域性差异研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.3 研究方法 |
1.4 研究内容 |
1.5 创新点与不足之处 |
第2章 文献综述 |
2.1 资本结构理论研究综述 |
2.1.1 早期资本结构理论 |
2.1.2 现代资本结构理论 |
2.1.3 新资本结构理论 |
2.1.4 后资本结构理论 |
2.2 资本结构实证研究综述 |
2.2.1 国外研究 |
2.2.2 国内研究 |
2.2.3 区域差异相关研究 |
2.3 文献综述 |
第3章 科创板发展历程及现状 |
3.1 科创板发展历程 |
3.2 科创板公司现状 |
3.3 本章小结 |
第4章 资本结构影响因素的理论分析 |
4.1 公司层面因素对资本结构的影响 |
4.2 区域差异因素对资本结构的影响 |
4.3 本章小结 |
第5章 区域差异性检验 |
5.1 资本结构区域差异的非参数检验 |
5.2 经济区域间差异检验的多元线性回归 |
5.2.1 样本选取及数据来源 |
5.2.2 变量选取 |
5.2.3 研究假设 |
5.2.4 描述性统计分析 |
5.2.5 建立多元线性模型 |
5.2.6 回归分析 |
5.3 本章小结 |
第6章 省市间差异影响因素的多元线性回归 |
6.1 样本选取及数据来源 |
6.2 变量选取 |
6.3 研究假设 |
6.4 描述性统计分析 |
6.5 建立多元线性模型 |
6.6 回归分析 |
6.7 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
(5)中国上市公司资本结构影响因素研究 ——一个多重视角的综合性实证分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 引言 |
第一节 研究背景 |
第二节 研究问题及意义 |
第三节 研究框架 |
第四节 可能创新 |
第二章 文献陈述 |
第一节 理论基础 |
第二节 文献综述 |
第三节 文献评述 |
第三章 研究设计 |
第一节 理论分析与研究假设 |
第二节 样本选择与数据来源 |
第三节 变量定义与模型设计 |
第四章 描述性统计 |
第一节 样本分布 |
第二节 变量描述性统计 |
第五章 实证结果及分析 |
第一节 财务因素与资本结构 |
第二节 公司治理与资本结构 |
第三节 供应链地位与资本结构 |
第四节 宏观经济政策与资本结构 |
第五节 社会资本与资本结构 |
第六节 经济显着性分析 |
第六章 结论与展望 |
第一节 研究结论 |
第二节 启示和建议 |
第三节 研究局限与未来展望 |
参考文献 |
致谢 |
(6)中国上市公司债务风险积聚与溢出效应研究 ——基于公司治理的视角(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
导论 |
一、选题的理论及现实意义 |
二、研究现状与文献综述 |
三、本文研究的主要内容 |
四、研究思路及研究方法 |
五、本文的创新点及不足 |
第一章 上市公司债务风险积聚与溢出效应的理论基础及作用机制 |
第一节 上市公司债务风险积聚与溢出 |
一、上市公司债务风险概念及分类 |
二、上市公司债务风险积聚含义 |
三、上市公司债务风险溢出含义 |
第二节 上市公司债务风险积聚的影响因素及作用机制 |
一、上市公司债务风险积聚的影响因素选取 |
二、不同因素对上市公司债务风险积聚的作用机制 |
第二章 上市公司债务风险发展及样本分类风险积聚 |
第一节 中国上市公司债务风险论述 |
一、上市公司债务风险概述 |
二、债务风险模型概述 |
第二节 样本分行业债务风险积聚分析 |
一、农、林、牧、渔业企业债务风险积聚情况 |
二、采矿业企业债务风险积聚情况 |
三、制造业企业债务风险积聚情况 |
四、建筑业企业债务风险积聚情况 |
五、房地产企业债务风险积聚情况 |
六、电力、热力、燃气及水生产和供应业债务风险积聚情况 |
第三节 样本分区域债务风险积聚分析 |
一、东北地区债务风险积聚情况 |
二、东部地区债务风险积聚情况 |
三、中部地区债务风险积聚情况 |
四、西部地区债务风险积聚情况 |
本章小结 |
第三章 企业特征对上市公司债务风险积聚的影响研究 |
第一节 理论分析与假设提出 |
第二节 研究设计 |
一、主要变量与说明 |
二、模型与估计方法 |
第三节 实证分析 |
一、企业财务特征对债务风险积聚的影响 |
二、企业生命周期对债务风险积聚的影响 |
三、管理层风险偏好对企业债务风险积聚的影响 |
四、内生性问题与稳健性检验 |
本章小结 |
第四章 行业发展对上市公司债务风险积聚的影响研究 |
第一节 理论分析与假设提出 |
第二节 研究设计 |
一、主要变量与说明 |
二、模型与估计方法 |
第三节 实证分析 |
一、产品市场竞争对债务风险积聚的影响 |
二、行业景气度对债务风险积聚的影响 |
三、内生性问题与稳健性检验 |
本章小结 |
第五章 宏观经济波动对企业债务风险积聚的影响研究 |
第一节 理论分析与假设提出 |
第二节 研究设计 |
一、主要变量与说明 |
二、模型与估计方法 |
第三节 实证分析 |
一、经济政策不确定性与企业债务风险积聚 |
二、宏观经济波动与企业债务风险积聚 |
三、内生性问题与稳健性检验 |
本章小结 |
第六章 中国上市公司债务风险溢出效应研究 |
第一节 理论分析与假设提出 |
第二节 研究设计 |
一、主要变量与说明 |
二、模型与估计方法 |
第三节 实证分析 |
一、总体债务风险积聚企业债务风险溢出效应实证检验 |
二、分行业债务风险积聚企业债务风险溢出效应实证检验 |
三、内生性问题与稳健性检验 |
本章小结 |
研究结论与政策建议 |
一、研究结论 |
二、政策建议 |
参考文献 |
在读期间科研成果 |
致谢 |
(7)中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景和意义 |
1.1.1 全球视角下的中国经济腾飞与科技崛起 |
1.1.2 新常态下的中国经济转型和产业升级 |
1.1.3 科技创新型企业发展的融资环境和融资难题 |
1.1.4 本文研究的视角和现实意义 |
1.2 主要概念 |
1.2.1 创新、科技创新和科技创新型企业 |
1.2.2 企业融资、股权融资和债权融资 |
1.2.3 资本结构 |
1.3 论文结构与研究技术路线 |
1.4 论文的主要创新 |
第二章 理论基础与文献回顾 |
2.1 科技创新型企业成长与融资策略理论与文献 |
2.1.1 科技创新型企业的成长周期理论 |
2.1.2 关于企业融资策略的研究 |
2.2 资本结构理论与文献 |
2.2.1 股权融资与债权融资决策:资本结构理论框架 |
2.2.2 关于资本结构影响因素的研究 |
2.2.3 资本结构对企业绩效及公司价值的影响方面的文献 |
2.3 文献评述 |
第三章 科技创新型企业的融资环境与融资策略行为 |
3.1 科技创新企业融资的基本原理和种类 |
3.1.1 融资的基本原理 |
3.1.2 直接融资和间接融资 |
3.1.3 长期融资和短期融资 |
3.1.4 股权融资和债权融资 |
3.2 科技创新型企业融资环境概况 |
3.2.1 科技创新型企业债权融资环境概况 |
3.2.2 科技创新型企业股权融资环境概况 |
3.3 科技创新型企业融资策略和资本结构选择的“微观-宏观”影响分析 |
3.3.1 融资策略和资本结构选择的“微观-宏观”分析框架 |
3.3.2 微观因素驱动下的科技创新型企业融资策略与资本结构选择 |
3.3.3 宏观因素影响下的科技创新型企业的融资策略与资本结构选择 |
3.4 本章小结 |
第四章 企业成长周期视角下科技创新型企业融资偏好与资本结构特征—基于创业板上市公司面板数据的实证研究 |
4.1 研究概述 |
4.2 相关实证研究和文献 |
4.3 模型设计与样本选择 |
4.3.1 模型设计 |
4.3.2 样本选择 |
4.3.3 数据的描述统计 |
4.4 企业成长生命周期情况分析 |
4.5 实证分析结果 |
4.5.1 模型回归的检验 |
4.5.2 变量作用的显着性分析 |
4.6 本章小结 |
第五章 资本结构对经营绩效的非线性影响与最优资本结构分析—基于创业板上市公司面板数据的实证分析 |
5.1 研究概述 |
5.2 相关实证研究和文献 |
5.3 模型设计与样本选择 |
5.3.1 模型设计 |
5.3.2 样本选择 |
5.3.3 数据的描述统计 |
5.4 模型一的实证分析结果 |
5.4.1 模型检验 |
5.4.2 变量作用的显着性与最优资本结构分析 |
5.5 模型二的实证分析结果 |
5.5.1 模型检验 |
5.5.2 变量作用的显着性与最优资本结构分析 |
5.6 本章小结 |
第六章 科技创新型企业资本结构动态调整的微观因素研究—基于GMM估计的动态面板模型分析 |
6.1 研究概述 |
6.2 相关实证研究与文献 |
6.3 模型设计与样本选择 |
6.3.1 模型设计 |
6.3.2 样本选择 |
6.4 实证分析结果 |
6.4.1 模型检验 |
6.4.2 变量作用的显着性分析 |
6.5 本章小结 |
第七章 宏观经济变量对科技创新型企业资本结构的影响—对当期效应、短趋势效应和长周期效应的比较分析 |
7.1 研究概述 |
7.2 相关实证研究和文献 |
7.3 模型设计与样本选择 |
7.3.1 模型设计 |
7.3.2 样本选择 |
7.3.3 数据的描述统计 |
7.4 模型一的实证分析结果 |
7.4.1 模型检验 |
7.4.2 变量作用的显着性分析 |
7.5 模型二的实证分析结果 |
7.5.1 模型检验 |
7.5.2 变量作用的显着性分析 |
7.6 模型三的实证分析结果 |
7.6.1 模型检验 |
7.6.2 变量作用的显着性分析 |
7.7 本章小结 |
第八章 结论与展望 |
8.1 本文的主要内容与研究结论 |
8.1.1 理论分析方面的主要内容和结论 |
8.1.2 实证分析方面的主要内容和结论 |
8.2 政策性建议 |
8.3 研究的局限性与展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表的学术论文 |
攻读博士学位期间参加的科研课题 |
(8)宏观经济因素对我国房地产上市公司资本结构的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 企业资本结构的研究现状 |
1.2.2 房地产企业资本结构的研究现状 |
1.2.3 研究现状评述 |
1.3 研究内容及框架 |
1.4 研究思路及方法 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 研究方法 |
第2章 宏观经济因素与房地产上市公司资本结构的理论分析 |
2.1 上市公司资本结构及宏观经济因素的相关概念 |
2.1.1 上市公司资本结构的概念及特征 |
2.1.2 宏观经济因素的界定及衡量指标 |
2.2 关注房地产上市公司资本结构的必要性 |
2.2.1 从房地产行业融资渠道视角的分析 |
2.2.2 从房地产行业资本结构视角的分析 |
2.3 宏观经济因素影响资本结构的相关理论 |
2.3.1 环境适应论 |
2.3.2 信号传递理论 |
第3章 宏观经济因素影响房地产上市公司资本结构的实证设计 |
3.1 影响机理及研究假设 |
3.1.1 宏观经济发展状况影响资本结构的机理及假设 |
3.1.2 宏观经济政策影响资本结构的机理及假设 |
3.1.3 资本市场发展状况影响资本结构的机理及假设 |
3.2 样本选取及数据来源 |
3.3 模型构建 |
3.4 变量定义及说明 |
3.4.1 被解释变量 |
3.4.2 宏观经济解释变量 |
3.4.3 微观企业控制变量 |
第4章 宏观经济因素影响房地产上市公司资本结构的实证分析 |
4.1 描述性分析 |
4.1.1 被解释变量的描述性分析 |
4.1.2 解释变量及控制变量的描述性分析 |
4.2 相关性分析 |
4.3 回归分析 |
4.4 稳健性检验 |
第5章 研究结论及政策建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 政策建议 |
5.2.1 对政府制定房地产行业调控政策的启示 |
5.2.2 对房地产上市公司优化资本结构的启示 |
5.3 研究的局限性及展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录1 攻读硕士学位期间发表的论文 |
附录2 攻读硕士学位期间参加的科研项目 |
(9)我国上市公司权益资本成本的测度及影响因素研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 导论 |
1.1 研究背景 |
1.1.1 理论背景 |
1.1.2 现实背景 |
1.2 研究目标与意义 |
1.2.1 研究目标 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 主要内容与研究框架 |
1.4 主要概念界定 |
1.4.1 权益资本成本 |
1.4.2 资本结构 |
1.4.3 控股股东代理问题 |
1.4.4 现金股利指标 |
1.5 研究方法 |
1.6 本文创新点 |
第2章 文献综述 |
2.1 权益资本成本研究 |
2.1.1 权益资本成本的理论模型 |
2.1.2 权益资本成本的影响因素 |
2.2 资本结构与资本成本的研究 |
2.2.1 资本结构的税盾效应 |
2.2.2 资本结构与破产成本 |
2.2.3 资本成本最小化 |
2.3 代理成本与权益资本成本的研究 |
2.3.1 公司委托代理问题 |
2.3.2 代理问题与权益资本成本 |
2.4 现金股利、代理问题与权益资本成本的研究 |
2.4.1 现金股利与代理问题 |
2.4.2 现金股利与权益资本成本 |
2.5 本章小结 |
第3章 权益资本成本的测度 |
3.1 权益资本成本的事前测算方法 |
3.1.1 GLS模型 |
3.1.2 PEG模型 |
3.1.3 OJN模型 |
3.2 事前测算方法的讨论与选择 |
3.2.1 国内外学者对事前测算方法的讨论 |
3.2.2 权益资本成本测算方法的选择 |
3.3 我国上市公司权益资本成本的测度 |
3.3.1 数据来源与样本选择 |
3.3.2 权益资本成本的测度结果分析 |
3.4 本章小结 |
第4章 资本结构与权益资本成本 |
4.1 问题提出与制度背景 |
4.1.1 问题提出 |
4.1.2 我国上市公司资本结构现状分析 |
4.2 理论分析与研究假说 |
4.2.1 公司资本结构与权益资本成本 |
4.2.2 债务不足、过度负债与权益资本成本 |
4.3 样本选取、变量定义与描述性统计 |
4.3.1 样本选取与变量定义 |
4.3.2 描述性统计 |
4.3.3 单变量分析 |
4.4 实证检验结果 |
4.4.1 资本结构对权益资本成本的影响 |
4.4.2 债务水平不同时资本结构对权益资本成本的影响 |
4.4.3 稳健性检验 |
4.5 本章小结 |
第5章 控股股东代理问题与权益资本成本 |
5.1 问题提出与制度背景 |
5.1.1 问题提出 |
5.1.2 我国上市公司控股股东代理问题分析 |
5.2 理论分析与研究假说 |
5.2.1 控股股东属性与权益资本成本 |
5.2.2 控股股东持股比例与权益资本成本 |
5.2.3 控股股东两权分离度与权益资本成本 |
5.3 样本选取、变量定义与描述性统计 |
5.3.1 样本选取与变量定义 |
5.3.2 描述性统计 |
5.3.3 单变量分析 |
5.4 实证检验结果 |
5.4.1 控股股东属性对权益资本成本的影响 |
5.4.2 控股股东持股对权益资本成本的影响 |
5.4.3 控股股东两权分离度对权益资本成本的影响 |
5.4.4 稳健性检验 |
5.5 本章小结 |
第6章 现金股利与权益资本成本 |
6.1 问题提出与制度背景 |
6.1.1 问题提出 |
6.1.2 我国资本市场股利监管政策变迁 |
6.2 理论分析与研究假说 |
6.2.1 现金股利与权益资本成本 |
6.2.2 现金股利、控股股东属性与权益资本成本 |
6.2.3 现金股利、控股股东持股比例与权益资本成本 |
6.2.4 现金股利、控股股东两权分离度与权益资本成本 |
6.3 样本选取、变量定义与描述性统计 |
6.3.1 样本选取与变量定义 |
6.3.2 描述性统计 |
6.3.3 单变量分析 |
6.4 实证检验结果 |
6.4.1 现金股利对权益资本成本的影响 |
6.4.2 控股股东属性不同时现金股利对权益资本成本的影响 |
6.4.3 控股股东持股不同时现金股利对权益资本成本的影响 |
6.4.4 控股股东两权分离度不同时现金股利对权益资本成本的影响 |
6.4.5 稳健性检验 |
6.5 本章小结 |
第7章 结论与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 进一步展望 |
参考文献 |
攻博期间参与导师课题及发表论文 |
致谢 |
(10)会计制度变迁对公司资本结构调整影响机理的研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景、目的及意义 |
1.2 相关概念界定 |
1.3 国内外研究综述 |
1.4 研究的主要内容及研究方法 |
1.5 研究框架及技术路线 |
2 会计制度变迁影响资本结构调整的机理分析 |
2.1 会计制度、会计信息与资本结构 |
2.2 资本结构动态调整理论 |
2.3 会计制度变迁影响资本结构调整速度的机理 |
2.4 会计制度变迁影响资本结构调整方式的机理 |
2.5 融资成本中介作用分析 |
2.6 本章小节 |
3 会计制度变迁影响资本结构调整的实证设计 |
3.1 样本选择与数据来源 |
3.2 变量的选取 |
3.3 数据处理模型设计 |
3.4 本章小结 |
4 会计制度变迁影响资本结构调整速度的检验与分析 |
4.1 描述性统计及变量相关性分析 |
4.2 检验结果 |
4.3 检验结果的讨论与分析 |
4.4 稳健性检验 |
4.5 本章小结 |
5 会计制度变迁影响资本结构调整方式的检验与分析 |
5.1 描述性统计及变量相关性分析 |
5.2 检验结果 |
5.3 检验结果的讨论与分析 |
5.4 稳健性检验 |
5.5 本章小结 |
6 融资成本中介作用的检验与分析 |
6.1 描述性统计及变量相关性分析 |
6.2 检验结果 |
6.3 检验结果的讨论与分析 |
6.4 稳健性检验 |
6.5 本章小结 |
7 结论与展望 |
7.1 主要结论 |
7.2 创新点 |
7.3 启示与政策建议 |
7.4 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士期间主要成果 |
四、行业因素对上市公司资本结构影响之分析(论文参考文献)
- [1]S天然气公司资本结构优化研究[D]. 杨佳薇. 西安石油大学, 2021(09)
- [2]HDS公司资本结构优化研究[D]. 侯悦. 西安石油大学, 2021(12)
- [3]HD电力公司资本结构分析与优化研究[D]. 蒋磊. 西安石油大学, 2021(12)
- [4]中国科创板企业资本结构的区域性差异研究[D]. 王旭. 哈尔滨工业大学, 2020(02)
- [5]中国上市公司资本结构影响因素研究 ——一个多重视角的综合性实证分析[D]. 陈首铸. 厦门大学, 2019(08)
- [6]中国上市公司债务风险积聚与溢出效应研究 ——基于公司治理的视角[D]. 景辛辛. 中南财经政法大学, 2019(08)
- [7]中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究[D]. 褚敏. 上海交通大学, 2019(06)
- [8]宏观经济因素对我国房地产上市公司资本结构的影响研究[D]. 刘方圆. 武汉科技大学, 2017(02)
- [9]我国上市公司权益资本成本的测度及影响因素研究[D]. 彭梓倩. 武汉大学, 2017(06)
- [10]会计制度变迁对公司资本结构调整影响机理的研究[D]. 李敏. 山东科技大学, 2017(02)