一、企业并购中目标企业的定价浅探（论文文献综述）
孙浙晰[1]（2013）在《公司并购绩效研究 ——基于金隅股份换股兼并太行水泥的案例分析》文中研究说明兼并（Merger）是指一家公司与另一家公司合为一体,组建为新的运营实体,兼并之后的存续公司可能是原来的其中某一方,也可能是新设立的公司。收购（Aquisition）是指一家公司购买另一家公司的资产或股权,而且一般指大部分股权或者控股权。兼并和收购统称并购（M&A）。“并购绩效”是指实施并购的企业获得的业绩和效率,不仅包括生产资源和投入要素的重新组合,公司经营管理达到适度规模以及由此带来的效率提升；也意味着效率提升基础之上的公司价值增值,包括但不限于未来增长机会和投资项目的挖掘。尽管全球和我国企业并购活动近年来愈加活跃,但成功的并购并不多,从目前对于并购的研究来看,大部分并购都没有获得预期的效果,企业宣称的协同效应很难体现。股东财富最大化和公司价值最大化,应当是企业并购的核心原则。传统的会计指标对并购过程中股东财富和公司价值的评估无能为力,故而目前对于并购绩效的研究开始转向以资本市场为依托,以会计数据为依据的综合评价体系。这其中衍生出两个十分重要的概念：EVA（经济增加值）和自由现金流量。EVA是公司税后利润扣除公司资本成本之后的增加值,是一种“经济利润”。自由现金流量（free cash flow）包括公司自由现金流量、股权现金流量等,公司自由现金流量指公司税后利润加上非付现成本的总额扣除资本支出（包括固定资产构建和营运资本投资等）之后的剩余,是公司有能力支付给投资者的当期现金所得。目前,国内外基于EVA、自由现金流量进行并购绩效评价的研究已经有很多,本文选取了发生在我国的企业收购—兼并案例进行深入剖析,检验并购前后公司的EVA水平和自由现金流量水平。本文的结构如下：第一章,绪论。介绍选题背景、研究思路和研究内容。第二章,理论回顾和文献综述。系统回顾了公司并购领域的主要理论,对诸如协同效应、横向整合、纵向一体化等较为成熟的理论假说做了详细的介绍和分析。简要介绍了国内外并购研究的理论和实证成果。第三章,兼并背景及兼并方案分析。介绍了本文案例的主并公司与被并公司经营情况,股权结构,发展沿革。简要分析了两公司所在行业的发展概况,探讨了两公司兼并的动因。第四章,兼并绩效的实证研究。分为四个部分,包括：1、基于事件研究法的兼并绩效分析,分析主并公司与被并公司股票在兼并期间的超额收益和累积超额收益情况,从投资者财富角度判断兼并绩效存在与否以及绩效多寡；2、基于EVA的兼并绩效分析,计算两公司及存续公司的EVA值,观察EVA的增减变动；3、基于自由现金流量假说的兼并绩效分析,分析两公司及存续公司的自由现金流量变化趋势,寻找兼并绩效的存在证据；4、对兼并过程中存在的三种套利操作进行风险—收益分析。分析套利空间与兼并绩效的关系。第五章,结论与展望。通过实证研究得出分析结论,讨论本文的局限,对并购绩效研究做出未来研究展望。本文不期许能为并购研究带来理论上的创新,但求能深入运用较为成熟的并购研究范式和方法对我国企业的并购行为作出分析,为我国企业并购活动更加理性发展略尽绵薄之力。
张津源[2]（2010）在《基于实物期权理论的企业并购价值的研究》文中研究说明在市场不断变化的环境中,企业的并购活动风起云涌。企业作为一个最基本的经济元素,在并购活动中担负着主要的角色。获得利润并且不断地成长是每一个企业的终极目标,只有准确的评估价值才能够决定企业未来的发展和并购的成败,因此企业价值的评估对于科学合理地分析企业并购是极为重要的。在并购中,财务人员的判断和知识具有非常突出的作用,企业的决策层要高度重视财务方面的信息,只有这样才能确保并购活动为企业创造出巨大的价值。企业并购是企业发展壮大中资本经营的一种方式,对于企业在激烈的市场中处于优势地位起着重要的作用。以往企业并购价值的研究集中在传统的价值分析方式,注重对企业并购价值定性分析,文章从实物期权的角度对企业并购的价值进行定量分析,文中对几种传统的价值分析方法进行比较,重点从实物期权的角度来分析企业并购的价值。在分析案例时,对比了折现现金流量法和实物期权法的结论,形成了在不确定性条件下利用实物期权分析方法的体系。此外,本文采用了较新的案例来分析实物期权的应用性,证明了实物期权方法的合理性。
慈佳[3]（2008）在《基于期权理论的企业并购价值评估方法研究》文中研究指明企业并购的频繁发生是经济全球化发展的必然趋势,并购活动不仅使并购企业取得规模经济和降低经营风险,同时也是推动社会产业结构调整、优化资源配置,提高经济的整体竞争能力的有效途径。在并购活动中,对目标企业的价值进行准确评估是保证并购成功的关键。在当前充分竞争的国际化经营背景下,不确定性是现代企业经营环境的一个显着特征,能否在不确定环境下把握各种投资机会,将在很大程度上影响并决定企业的价值。对传统价值评估方法的分析表明,虽然现金流量贴现法是目前理论上比较成熟的方法,但是在不确定性市场环境下,现金流量贴现法并不能对目标企业的价值做出完全准确的评估。由于投资者不仅重视被并购的目标企业过去的业绩,更重视其未来发展机会,企业并购具有实物期权的特性,因此,必须考虑并购中的期权价值,在目标企业整体价值评估中加入期权价值对于投资者决策十分重要。本文将期权定价模型应用于并购中目标企业的价值评估,有效评估不确定性的机会价值,从而为企业并购提供了一种价值评估的新思路。本文首先在深入系统地梳理和借鉴前人关于价值评估方法和研究成果的基础上,分析了并购的实物期权及其特性。其次,通过研究企业并购中期权价值的影响因素,依据实物期权理论,对目标企业的价值构成进行了研究,认为并购中目标企业的价值除了包括其现实资产价值以及并购后产生的协同效应以外,还必然包括目标企业自身的期权价值和由并购活动所产生的期权价值,在实物期权定价法的基础上建立了企业并购价值评估方法的应用框架,并提出了实物期权法在我国应用中存在的问题及建议。最后,通过案例分析,对企业并购中具体应用期权价值评估模型进行了个案研究。
王瑾[4]（2007）在《高新技术企业并购定价与风险管理》文中进行了进一步梳理在经济全球一体化不断深化和拓展的今天,随着资本日趋广泛地流动,企业合资、收购、兼并、重组等活动日益频繁,席卷世界各个地区的企业并购浪潮此起彼伏。刚刚过去的几年开启了中国并购市场新的纪元,国际资本大举进入中国并购市场,本地龙头企业借跨境并购实施国际化战略。如联想集团2004年12月以6. 2亿美元现金及价值6亿美元股票（总价值约100亿人民币）收购IBM个人电脑业务,成为仅次于戴尔、惠普之后的第三大PC厂商。一,选题来源及研究意义企业并购是当今学术界、实业界关注的重要热点,它是提升企业整体竞争力、加速经济发展的重要手段,也是促使中国企业尽快溶入国际经济大格局、获取有利位置的重要途径。企业并购己经成为企业整合和成长的一种重要方式,是社会资源再分配的一种重要手段。近100多年来,西方国家历经五次企业并购浪潮,促进了企业与产业的发展,不仅构成了波澜壮阔的公司并购史,也构成了西方国家产业结构调整发展史。经济学家评论:西方近100年的经济发展史,实际上就是100年的购并史。我国企业并购活动从1984年开始,特别是改革开放以来,随着市场经济的发展,企业所有权和经营权的逐渐分离,企业并购作为资产重组和产权流动的重要手段,受到越来越广泛的重视。自80年代后期至今,我国的企业并购经历了萌芽、数量型发展和趋向理性发展三个阶段。由于经济改革开放步伐的不断深入和经济的快速稳定增长,我国己经成为新一轮企业并购浪潮的焦点,在国民经济的战略性调整和中国加人WTO的大背景下,我国把经济结构调整提高到前所未有的高度。无论是国有企业、集体企业,还是私营企业,都越来越重视利用并购这一手段来拓展经营、实现资源整合,加速生产和资本集中,促进企业增长,增加股东财富,达到企业价值增长的目标,乃至从战略角度上巩固其未来经济格局和市场竞争中的地位,获得竞争优势。并购正在成为我国经济发展中的一个主战场,不了解并购就无法了解我们生存的环境。在并购活动中,对目标企业的价值进行准确评估是保证并购成功的关键,其中最为重要的是选择科学、适用的评估方法。在当前知识经济背景下,不确定性是现代企业经营环境的一个显着特征,能否在不确定的环境下把握各种投资机会将在很大程度上影响并决定企业的价值。对传统的价值评估方法的分析表明,虽然现金流量折现法是目前理论上比较成熟的方法,但是在不确定性市场环境下,现金流量折现法不能准确评估并购中目标企业的价值。高新技术企业并购具有期权的特性,因此在一定的假设前提下,能够将期权定价模型应用于并购中目标企业的价值评估,期权定价理论在企业并购价值评估中的优越特征在于它能有效评估不确定性的机会价值。同时,从企业并购的特征和国内外企业并购的实践来看,并购又是一项高风险的资本经营活动。因此,加强企业并购的风险管理具有重要的现实意义。随着我国中小企业板的建立,规范和发展,必将上演越来越多的高新技术企业并购事件。但是高新技术企业自身性质决定了它的并购和传统企业并购相比,面临着特殊的困难。高新技术企业并购中的风险管理,是整个并购的重心,影响着整个并购成功与否的全局。因此,应当重视并购风险控制增加并购成功率。由此可见,研究我国企业并购定价与风险管理对于我国企业并购交易的良性发展十分重要。通过对高新技术企业并购定价及风险管理的研究,可以为企业规范并购操作提供指导,使我国高新技术企业能在通过并购实现发展的过程中尽量规避可能出现的企业并购风险,获得迅速成长。二,主要内容及观点我们相信随着我国经济体制改革的深入发展,资本市场的日益成熟,我国高新技术企业并购将获得更大的发展,而我国企业也将因之而更加成熟,有能力抓住新的机遇并成功应对国际并购浪潮的冲击。本篇论文共分为四章如下:第一章:导言。由近年来愈演愈烈的并购热潮引出论文的主题即高新技术企业并购定价与风险管理。首先,将介绍本论文的研究目的及意义,通过这些研究将有利于高新技术企业在并购实践中对并购定价以及风险的管理,提高并购效率。有效的防范及控制并购定价风险及并购总风险,对提高我国企业并购交易的成功率,促进我国企业利用并购进行自身的发展具有重要意义。其次,介绍了国内外相关问题的研究现状,论述了并购理论的形成和发展,为本文研究高新技术企业并购定价及风险管理奠定了理论基础。并指出了现阶段并购定价与风险管理不足之处,很少有专门针对高新技术企业并购定价与风险管理的研究。最后介绍了论文使用的理论工具和研究方法,论文的基本思路和逻辑结构,需要同读者交待的与论文有关的其他问题。第二章:高新技术企业并购定价理论与方法。本章首先提出了并购的概念,即企业并购泛指在市场机制作用下,企业为了成功进入新的产品市场或新的区域市场,而获取其它目标企业控制权的产权交易活动。以及高新技术企业并购分类与作用。高新技术企业并购共分为四类,它们分别是:进入新技术领域的并购;技术升级型并购;技术完善型并购和技术互补型并购。其次,对传统企业并购定价理论及方法作了归纳。它们分别是账面价值法;自由现金流量法;经济增加值法（EVA）;相对比较法以及期权定价法。在此基础上分析了高新技术企业定价的特性以及定价中出现的问题。并提出了具有创新意义的新的期权定价法在高新技术企业定价中的应用。相对于传统的企业,高新技术企业的经营前景具有更大的不确定性,因而在决策上拥有较多的选择权。在评估一家高新技术企业的价值时,对其发展前景尤其是其拥有什么样的机会和选择权的分析论证,是影响评估结果的关键。高新技术企业所包含的实物期权是非常复杂的,根据高科技企业实物期权的来源可以分为以下几类:专有技术与专利权中的实物期权;研究开发中的实物期权;高新技术的产业特点所产生的实物期权。最后讨论了实物期权应用中的问题。第三章:高新技术企业并购中风险管理。本章首先简要介绍风险管理的定义,即风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科。它是通过对风险的不确定性及可能性等因素进行考查、预测、收集分析的基础上,制定出包括识别风险、分析风险,积极管理风险,并在此基础上用最经济合理的方法处理风险,以最大限度的减少风险造成的可能损失一系列系统而科学的管理方法。同时提出了建立并购风险管理流程。最后从风险的识别,因素分析和控制三个方面作详细讨论,在此问题基础上作了一个案例分析。第四章:结束语。企业并购作为企业资本运营的核心形式,从世界范围来讲,己经经历了五次浪潮。然而,企业并购并未使优势企业达至“理想之国”。企业并购失败的众多案例显示,企业并购是一把“双刃剑”。虽然并购者的动机大多是“好”的。他们希望维持和发展竞争优势、实现低成本扩张,同时,企业并购还有经营上的协同与规模经济的实现等良好效应。但是,企业并购客观上也存在众多风险。由此可见,研究我国高新技术企业并购定价与风险管理对于我国企业并购交易的良性发展十分重要。通过对高新技术企业并购定价及风险管理的研究,可以为企业规范并购操作提供指导,使我国高新技术企业能在通过并购实现发展的过程中尽量规避和控制可能出现的高新技术企业并购风险,获得迅速成长。三,论文的主要贡献及特点1,就研究视角来看,本论文的研究视角较新。与以往的研究角度不同,本论文站在高新技术企业的角度来探讨并购定价与风险管理。2,就研究内容来看,本论文研究内容较新。到目前为止,在企业并购定价方面,国内外的学者都提出了几种可供选择的方法,比如说账面价值法,自由现金流量法,经济增加值法以及相对比较法。没有或很少提到由于高新技术企业并购的特殊性,而专门针对高新技术企业并购的定价方法。鉴于以上的情况本文就提出采用期权定价法作为高新技术企业并购定价的方法。在高新技术企业并购风险管理方面,到目前为止,国内外学者从不同角度剖析了企业并购风险的分类、特征、成因及防范,论证了战略并购整合的过程、特征与模式,但未见到系统研究企业并购风险识别技术、测量技术及从风险管理角度构建并购流程的文献。本文以企业并购风险的产生、识别、控制为逻辑主线,构建了一个理论分析框架,结合我国企业并购状况、并购特点及所处的并购环境,探讨了企业并购风险的表现、特征、产生机理,对并购风险管理中的风险辨别和风险控制等两个基本运作机制进行了系统的阐述。我们相信随着我国经济体制改革的深入发展,资本市场的日益成熟,我国企业并购将获得更大的发展,而我国高新技术企业也将因之而更加成熟,有能力抓住新的机遇并成功应对国际并购浪潮的冲击。
刘大卫[5]（2006）在《企业并购中的人力资源整合研究》文中认为企业并购作为社会化大生产、规模经济发展、产业结构调整和资本集聚的必然产物，是西方经济学一个古老的研究课题。19世纪末以来，西方国家已经经历了五次大规模的并购浪潮。中国改革开放以来的企业并购始于1984年，现正处于方兴未艾的高潮初起阶段，但是国内关于企业并购的研究尚处在起步阶段，关于企业并购中的人力资源整合研究则更显薄弱。 企业并购即并购企业各种资源要素的整合过程，其中人力资源整合是最为重要的第一资源要素整合。无数实践证明：有效的人力资源整合并不保证企业并购的必然成功，但无效的人力资源整合必然导致并购失败。因此深入研究企业并购中的人力资源整合问题，不仅对企业并购具有重要的现实指导意义，而且也将有助于推动人力资源管理和企业并购研究领域的理论创新。 一、总体结构 本文主要通过相关理论成果的梳理和实践经验的总结提炼，探索性地提出一个比较具有普适性和分类指导意义的企业并购中的人力资源整合范式。全文除第一章绪论和第十章结论以外，可以分为四个部分： 第一部分为背景研究，包括第二章和第三章。第二章简要介绍并购的一些基本概念，回顾了国际企业并购的历史，分析了国际企业并购的成因及其特点；第三章则研究了中国企业并购的历史发展过程及对就业的影响。 第二部分即第四章，主要研究企业并购中的人力资源整合框架和模型。在该章中提出了人力资源整合视角下的企业并购分类以及人力资源管理整合模型和方程式，并详细分析了人力资源整合的内容三层面、过程三阶段和整合路径。 第三部分是论文的核心部分，包括第五章、第六章、第七章和第八章。分别探讨了企业文化整合问题，明确提出了“身份管理”的概念；研究了管理技术整合问
徐蓓[6]（2006）在《我国企业并购估价风险的评价》文中研究说明在企业并购中,由于信息不对称而对目标企业价值评估不准确,或过高估计并购协同效应而支付过高溢价,引起并购企业财务状况恶化或财务成果损失;或过低评估目标企业价值而出价过低致使目标企业不愿出售,导致并购失败且使并购企业损失前期投入,就产生了并购估价风险,它不仅是各种并购风险的综合反映,而且是并购成功与否的重要影响因素。首先,本文指出传统估价方法的弊端,引入实物期权模型评估目标企业的价值。然后,具体分析了我国企业并购估价风险的成因,主要包括财务报表局限性和真实性、并购双方信息不对称、价值评估方法不完善、资产评估机构发展滞后等。在论述了模糊综合评价模型和人工神经网络模型这两个传统风险评价模型的不足后,引入VaR模型定量评价我国企业并购估价风险。最后选取了一个具体的并购案例对实物期权模型和VaR模型的运用过程进行了例证,并提出了针对并购估价风险的控制措施。本文主要运用经济数学的研究方法对我国企业并购过程中的估价风险进行了量化评价,具体包括BS模型、模糊综合评价模型、人工神经网络模型和VaR模型。本文的创新之处在于:引入BS模型对目标企业进行估价,全面分析了我国企业并购估价风险的主要影响因素,引入VaR模型评价企业并购估价风险,并运用这两个模型对实际案例进行了具体分析,提出了具有针对性的措施建议。
朱超才[7]（2005）在《并购中基于期权理论的目标企业价值评估方法研究》文中认为企业并购是市场经济和现代企业制度相结合的产物,它在我国经济生活中的地位越来越重要。在并购活动中,对目标企业的价值进行准确评估是保证并购成功的关键,其中最为重要的是选择科学、适用的评估方法。在当前知识经济背景下,不确定性是现代企业经营环境的一个显着特征,能否在不确定的环境下把握各种投资机会将在很大程度上影响并决定企业的价值。 对传统的价值评估方法的分析表明,虽然现金流量折现法是目前理论上比较成熟的方法,但是在不确定性市场环境下,现金流量折现法不能准确评估并购中目标企业的价值。企业并购具有期权的特性,因此在一定的假设前提下,能够将期权定价模型应用于并购中目标企业的价值评估,期权定价理论在企业并购价值评估中的优越特征在于它能有效评估不确定性的机会价值。 本文在借鉴国内外企业价值评估理论和经验的基础上,针对以现金流量折现法为代表的传统估价方法在企业价值评估中的不足,研究了实物期权理论在企业并购价值评估中的应用,将目标企业价值分为现有资产价值和机会价值,分别用现金流量折现法和期权定价模型进行评估,从而得到比较准确的目标企业价值,建立了不确定性环境下基于期权理论的并购中目标企业价值评估模型。 全文共分为7章,主要内容如下: 第1章:引言部分介绍了本文的研究背景、目的和内容及国内外研究现状,并对本文的思路和结构框架进行了描述。 第2章:分析了影响目标企业价值的因素和目前价值评估存在的主要问题,探讨了目标企业价值评估在企业并购中的重要性。 第3章:探讨了我国传统企业价值评估的思路方法及其面临的挑战和缺陷,重点分析了现金流量折现法。 第4章:针对企业并购的实物期权特征,引入了实物期权的概念,并对并购中目标企业的价值构成进行了分析。 第5章:研究了期权理论在并购中目标企业价值评估的应用,介绍了期权定价的基本思路与方法,提出了期权定价模型在目标企业价值评估中的应用框架。 第6章:目标企业价值评估案例分析,介绍了基于期权理论的目标企业价值评估方法在企业并购中的具体运用。 第7章:本文结论和进一步研究展望。
连洋[8]（2005）在《我国企业并购的定价风险及控制研究》文中研究指明并购作为企业增强生命力,提高运营效率,实现对外扩张的重要渠道,在世界范围内得到企业家们的广泛认同。在我国,企业并购活动也发展迅猛。但是并购并不总是成功的,有关调查结果显示,并购失败的三类原因依次为战略不明、价格太高和整合不成功。可见企业定价在并购决策中占有非常重要的地位。 本文在相关文献研究的基础上,首先界定并购定价风险的概念,将其内容从单一的收购目标企业实际支付价格偏离期望价格的可能性及其程度扩展到由于定价的不准确而导致的并购结果不确定性。然后分析了并购定价的直接风险及间接风险这两种具体表象,并且将影响并购定价风险的因素分为估价主体、估价方法、估价环境等七个方面。其次,运用模糊数学的理论和方法以及VaR风险管理技术对企业并购的定价风险进行度量。最后研究了企业并购定价风险的控制策略,并且用两个案例来分析说明我国企业并购的定价风险及控制建议。
申勇锋[9]（2004）在《期权定价模型在企业并购价值评估中的应用》文中认为企业并购是市场经济和现代企业制度相结合的产物，它在我国经济生活中的地位越来越重要。价值评估是关系企业并购成败的关键环节。现代企业是以价值最大化为经营目标的。在当前知识经济背景下，不确定性是现代企业经营环境的一个显着特征。能否在不确定的环境下把握各种投资机会将在很大程度上影响并决定企业的价值。并购中目标企业的机会价值将占据越来越大的比重，机会价值成为目标企业价值的重要组成部分。 对传统的价值评估方法的比较分析显示，虽然现金流贴现法是目前理论上比较成熟的方法，但是现有方法包括现金流贴现法都不能评估不确定性价值。这一缺陷使它们面临挑战。而在金融经济学领域，期权定价理论和模型对金融投资中的不确定性机会价值能作出相当准确的评估。分析表明，并购具有期权的特性，因此在一定的假设前提下，能够将期权定价模型应用于并购中目标企业的价值评估。期权定价理论在企业并购价值评估中的优越特征在于它能有效评估不确定性的机会价值。将目标企业价值分为现有资产价值和机会价值分别用现金流贴现法和期权定价模型进行评估的应用框架能够将两种方法优势互补，从而得到比较准确的目标企业价值。 期权定价技术的应用，无疑会使企业发展机遇这一要素能在目标企业价值中得以充分体现，从而使评估值进一步趋向合理，这有助于企业把握有利的并购机会，提高并购成功率。
秦喜杰[10]（2003）在《企业并购中目标企业的定价浅探》文中研究说明
二、企业并购中目标企业的定价浅探（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、企业并购中目标企业的定价浅探（论文提纲范文）
（1）公司并购绩效研究 ——基于金隅股份换股兼并太行水泥的案例分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1. 绪论 |
| 1.1 研究目的及意义 |
| 1.2 主要研究方法 |
| 1.3 研究思路及内容 |
| 1.4 本文的创新与不足之处 |
| 2. 理论回顾与文献综述 |
| 2.1 并购绩效理论分析 |
| 2.2 并购绩效研究文献综述 |
| 2.2.1 企业并购绩效国外研究文献综述 |
| 2.2.2 企业并购绩效国内研究文献综述 |
| 3. 兼并背景及兼并方案分析 |
| 3.1 兼并背景及动因分析 |
| 3.1.1 公司简介 |
| 3.1.2 行业概况 |
| 3.1.3 兼并动因分析 |
| 3.2 兼并换股机制设计 |
| 3.2.1 换股兼并与A股IPO一体化 |
| 3.2.2 现金选择权与追加选择权 |
| 3.3 对价分析及方案实施结果 |
| 4. 兼并绩效的实证研究 |
| 4.1 基于事件研究法的兼并绩效研究 |
| 4.1.1 研究方法 |
| 4.1.2 模型构建与数据处理 |
| 4.1.3 研究结果 |
| 4.2 基于EVA指标的兼并绩效研究 |
| 4.2.1 研究假设 |
| 4.2.2 研究方法与模型构建 |
| 4.2.3 实证检验结果 |
| 4.3 基于自由现金流量假说的兼并绩效研究 |
| 4.3.1 研究假设 |
| 4.3.2 研究方法与模型构建 |
| 4.3.3 实证检验结果 |
| 4.4 兼并套利分析 |
| 5. 结论与展望 |
| 5.1 主要研究结论 |
| 5.2 本文的局限及进一步研究展望 |
| 5.2.1 本文的局限 |
| 5.2.2 进一步研究展望 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
（2）基于实物期权理论的企业并购价值的研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 导言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状综述 |
| 1.2.1 国外研究现状综述 |
| 1.2.2 国内研究现状综述 |
| 1.3 论文的创新点 |
| 1.4 论文的框架 |
| 第二章 企业并购的理论综述 |
| 2.1 企业并购的定义和类型 |
| 2.1.1 企业并购的概念和内涵 |
| 2.1.2 企业并购类型和评价 |
| 2.2 企业并购的动因和效应研究 |
| 2.2.1 企业并购的动因 |
| 2.2.2 企业并购的效应研究 |
| 2.3 企业并购价值分析的现状和发展 |
| 2.3.1 资产价值基础法 |
| 2.3.2 现金流量折现法 |
| 2.3.3 相对估值法 |
| 第三章 期权和实物期权的概述 |
| 3.1 期权和实物期权的概念 |
| 3.1.1 期权的概念 |
| 3.1.2 实物期权的涵义和特征 |
| 3.2 实物期权定价的基本原理 |
| 3.2.1 实物期权定价的基本思路 |
| 3.2.2 实物期权定价的基本方法 |
| 第四章 实物期权在企业并购价值评估中的方法 |
| 4.1 期权的几种定价模型 |
| 4.1.1 二项式定价模型（Binomial Option Pricing Model） |
| 4.1.2 风险中性定价理论(Risk-Neutral Valuation) |
| 4.1.3 布莱克——斯科尔斯定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model） |
| 4.2 实物期权的分类 |
| 4.2.1 延迟期权(Defer Options) |
| 4.2.2 增长期权（Growth Options） |
| 4.2.3 放弃期权（Abandonment Options） |
| 4.2.4 暂停期权（Mothballing Options） |
| 4.3 企业并购的实物期权应用框架 |
| 4.3.1 企业并购的期权特征分析 |
| 4.3.2 执行实物期权分析的关键步骤 |
| 4.4 用实物期权对企业并购价值评估时要注意的问题 |
| 4.4.1 并购收益的不确定性 |
| 4.4.2 并购的可延迟性 |
| 4.4.3 并购过程中的可变性 |
| 4.4.4 不是适应于所有的并购项目 |
| 4.4.5 缺乏定价所需的价格信息 |
| 第五章 实物期权在企业并购价值中的应用 |
| 5.1 并购背景 |
| 5.2 评估思路和方法 |
| 5.3 评估过程和计算和方法 |
| 5.3.1 用现金流贴现法评估吉百利现有价值 |
| 5.3.2 用实物期权的方法分析吉百利的价值 |
| 第六章 结束语 |
| 参考文献 |
| 发表论文及参加科研情况说明 |
| 致谢 |
（3）基于期权理论的企业并购价值评估方法研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.2 企业并购价值评估研究现状 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.3 研究内容及论文框架 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 论文框架 |
| 第2章 价值评估的理论与方法回顾 |
| 2.1 价值评估的理论基础 |
| 2.1.1 欧文·费雪资本价值评估理论 |
| 2.1.2 穆迪格莱尼——米勒的价值评估理论 |
| 2.2 企业并购价值评估的传统方法及其缺陷 |
| 2.2.1 成本法 |
| 2.2.2 市场法 |
| 2.2.3 收益法 |
| 2.2.4 小结 |
| 2.3 实物期权定价法 |
| 2.3.1 实物期权的概念 |
| 2.3.2 期权定价理论 |
| 2.3.3 实物期权定价法的应用领域 |
| 第3章 企业并购的期权特性分析 |
| 3.1 企业并购的类型及动因 |
| 3.1.1 企业并购的类型 |
| 3.1.2 企业并购的动因 |
| 3.2 企业并购的实物期权特性 |
| 3.3 企业并购的实物期权类型 |
| 第4章 实物期权法在目标企业价值评估中的应用 |
| 4.1 影响期权价值的关键因素分析 |
| 4.2 期权定价法与现金流量贴现法的比较分析 |
| 4.3 基于实物期权法的价值评估方法应用框架 |
| 4.3.1 目标企业的价值构成 |
| 4.3.2 目标企业价值评估的应用框架 |
| 4.3.3 复合期权价值的评估 |
| 4.4 实物期权法应用中存在的问题及建议 |
| 4.4.1 我国企业应用实物期权法的制约因素 |
| 4.4.2 实施期权并购的对策建议 |
| 4.4.3 实物期权法在我国并购应用的前景 |
| 第5章 案例分析 |
| 5.1 并购背景 |
| 5.2 评估思路与方法 |
| 5.3 评估测算过程 |
| 5.4 分析总结 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 个人简历 |
| 攻读硕士期间发表的论文 |
（4）高新技术企业并购定价与风险管理（论文提纲范文）
| 内容摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究目的和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 关于并购理论的已有研究 |
| 1.2.2 关于并购定价理论的研究 |
| 1.2.3 关于并购定价风险的研究 |
| 1.3 论文的基本思路和逻辑结构 |
| 1.4 论文使用的理论工具和研究方法 |
| 2 高新技术企业并购定价理论与方法 |
| 2.1 企业并购及定价理论 |
| 2.1.1 企业并购理论 |
| 2.1.2 企业价值评估理论 |
| 2.2 企业定价基本方法 |
| 2.2.1 账面价值法 |
| 2.2.2 自由现金流量法 |
| 2.2.3 经济增加值法(EVA) |
| 2.2.4 相对比较法 |
| 2.2.5 期权定价法 |
| 2.3 影响目标企业价值评估方法选择的因素分析 |
| 2.3.1 目标企业的发展前景 |
| 2.3.2 并购目的 |
| 2.3.3 行业特点 |
| 2.3.4 目标企业的行业成熟度 |
| 2.3.5 评估人员的专业水平 |
| 2.3.6 其他不可控因素 |
| 2.4 高新技术企业并购定价方法 |
| 2.4.1 高新技术企业并购定价中存在的问题 |
| 2.4.2 高新技术企业并购定价方法 |
| 3 高新技术企业并购风险管理 |
| 3.1 高新技术企业并购中风险管理的地位与意义 |
| 3.1.1 风险管理的定义 |
| 3.1.2 并购中风险管理的地位与意义 |
| 3.2 高新技术企业并购中风险的识别与因素分析 |
| 3.2.1 高新技术企业并购风险及主要表现形式 |
| 3.2.2 高新技术企业并购风险的形成原因 |
| 3.2.3 高新技术企业并购风险的识别 |
| 3.3 高新技术企业并购风险的控制 |
| 3.3.1 并购风险控制的含义 |
| 3.3.2 高新技术企业并购风险控制的方法 |
| 3.3.3 案例分析：三九医药收购雅安三九药业 |
| 4 结束语 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（5）企业并购中的人力资源整合研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 表录 |
| 图录 |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究意义 |
| 第二节 企业并购的一般分类 |
| 第三节 相关理论概述 |
| 第四节 研究内容和结构安排 |
| 第五节 研究方法和创新点 |
| 第二章 国际企业并购的五次浪潮 |
| 第一节 国际企业并购的五次浪潮的历史回顾 |
| 第二节 国际企业五次并购浪潮的成因和特点 |
| 第三章 中国的企业并购及其对就业的影响 |
| 第一节 概述 |
| 第二节 中国改革以来企业并购的发展态势 |
| 第三节 企业并购对社会就业的影响 |
| 第四章 企业并购的分类和人力资源整合模型 |
| 第一节 人力资源整合视角的企业并购分类 |
| 第二节 企业并购中的人力资源整合模型 |
| 第三节 企业并购中的人力资源整合模型构建思路 |
| 第四节 企业并购中的人力资源整合路径 |
| 第五节 企业并购中人力资源整合的类别特征 |
| 第五章 企业文化层面的人力资源整合 |
| 第一节 企业文化概述 |
| 第二节 企业并购中的文化整合 |
| 第三节 文化整合类别特征 |
| 第四节 文化整合中的身份问题 |
| 第六章 管理技术层面的人力资源整合 |
| 第一节 人力资源管理模式 |
| 第二节 管理模式整合 |
| 第三节 管理技术整合类别特征 |
| 第七章 法律制度层面的人力资源整合 |
| 第一节 相关法律法规概述 |
| 第二节 国有企业并购中的制度失灵 |
| 第三节 人力资源整合的法律制度保证 |
| 第四节 法律制度整合类别特征 |
| 第八章 人力资源整合的危机管理 |
| 第一节 危机管理概述 |
| 第二节 人力资源整合的危机表现 |
| 第三节 人力资源整合的危机处理对策 |
| 第四节 危机管理类别特征 |
| 第九章 企业并购中的人力资源整合“三三三”范式 |
| 第一节 “三三三范式”概述 |
| 第二节 “三三三”范式的内容要点 |
| 第三节 基于“三三三”范式的人力资源整合的平衡分析 |
| 第十章 结论及有待继续深入研究的重要问题 |
| 第一节 结论 |
| 第二节 有待继续深入研究的重要问题 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（6）我国企业并购估价风险的评价（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.2 国内外研究动态 |
| 1.3 研究内容、方法及创新 |
| 2 并购估价及其风险 |
| 2.1 并购估价 |
| 2.2 并购估价风险 |
| 3 并购估价风险评价 |
| 3.1 传统风险评价模型 |
| 3.2 VAR 模型 |
| 4 案例分析及防范措施 |
| 4.1 白猫集团并购双鹿电器的案例分析 |
| 4.2 并购估价风险的防范措施 |
| 5 结束语 |
| 5.1 结论 |
| 5.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 附录 攻读硕士学位期间发表的论文目录 |
（7）并购中基于期权理论的目标企业价值评估方法研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 引言 |
| 1.1 研究背景及目的 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.3 本文的思路及结构框架 |
| 第2章 价值评估在企业并购中的重要性分析 |
| 2.1 企业并购的概念和分类 |
| 2.2 影响目标企业价值的因素分析 |
| 2.3 并购中目标企业价值评估存在的主要问题 |
| 2.4 目标企业价值评估在企业并购中的地位和作用 |
| 第3章 企业并购价值评估中传统评估方法及其缺陷 |
| 3.1 并购中价值评估的特征 |
| 3.2 传统企业价值评估的思路和方法 |
| 3.3 传统价值评估方法面临的挑战和缺陷 |
| 第4章 并购中目标企业的期权特性分析 |
| 4.1 实物期权的概念和影响因素 |
| 4.2 实物期权与不确定性 |
| 4.3 企业并购的实物期权特征和类型分析 |
| 4.4 并购中目标企业的价值构成 |
| 第5章 期权理论在并购中目标企业价值评估的应用 |
| 5.1 实物期权定价的基本思路与方法 |
| 5.2 期权定价模型在目标企业价值评估中的应用框架 |
| 5.3 期权定价模型与现金流贴现法的联系与区别 |
| 第6章 案例分析 |
| 6.1 背景介绍 |
| 6.2 评估的思路和方法 |
| 6.3 评估的过程分析 |
| 6.4 分析总结 |
| 第7章 结论和展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
（8）我国企业并购的定价风险及控制研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 引言 |
| 1.1 研究背景及研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.3 基本概念 |
| 1.4 研究思路及技术路线 |
| 1.5 难点与创新点 |
| 第二章 我国企业并购定价风险表象及影响因素分析 |
| 2.1 定价在企业并购流程中的地位 |
| 2.2 企业并购定价的核心工作 |
| 2.3 我国企业并购定价风险的具体表象 |
| 2.4 我国企业并购定价风险的影响因素 |
| 第三章 我国企业并购定价风险的测度 |
| 3.1 企业并购定价风险的因素识别与模糊度量 |
| 3.2 企业并购期权定价风险的VaR度量 |
| 第四章 我国企业并购定价风险的控制 |
| 4.1 改善企业并购定价环境 |
| 4.2 确定合理的企业并购估价主体 |
| 4.3 做好对目标企业的尽职调查 |
| 4.4 实物期权估价方法的运用 |
| 4.5 企业并购谈判中的定价风险控制 |
| 第五章 案例分析 |
| 5.1 海虹控股收购河南建业 |
| 5.2 南方香江收购山东临工 |
| 第六章 结束语 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 不足之处 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（9）期权定价模型在企业并购价值评估中的应用（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 问题的提出 |
| 1.2 价值与价值评估方法研究综述 |
| 1.3 研究的目的和内容 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.5 本文的技术路线与结构 |
| 2 价值评估在企业并购中的重要性分析 |
| 2.1 企业并购的定义及分类 |
| 2.2 企业并购的一般步骤 |
| 2.3 价值评估在企业并购中的地位与作用 |
| 3 并购中目标企业价值评估标准分析 |
| 3.1 西方并购理论及评价 |
| 3.2 企业经营目标的讨论 |
| 3.3 企业并购目标分析 |
| 3.4 并购中价值评估标准分析 |
| 4 现有价值评估方法在企业并购中的应用 |
| 4.1 并购中企业价值评估的假设前提--公平市场价值 |
| 4.2 并购中价值评估的特征 |
| 4.3 目标公司价值评估的思路与方法 |
| 4.4 价值评估的其它方法 |
| 4.5 现有价值评估方法面临的挑战 |
| 5 期权定价模型在企业并购价值评估中的应用探析 |
| 5.1 期权定价理论回顾 |
| 5.2 期权定价模型的形式 |
| 5.3 BLACK-SCHOLES模型在并购价值评估中应用的可行性分析 |
| 5.4 BLACK-SCHOLES模型在企业并购价值评估中的应用框架 |
| 5.5 期权定价模型与现金流贴现法的联系与区别 |
| 6 案例分析 |
| 6.1 背景介绍 |
| 6.2 评估思路 |
| 6.3 评估测算过程 |
| 6.4 分析总结 |
| 7 结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、企业并购中目标企业的定价浅探（论文参考文献）
- [1]公司并购绩效研究 ——基于金隅股份换股兼并太行水泥的案例分析[D]. 孙浙晰. 西南财经大学, 2013(04)
- [2]基于实物期权理论的企业并购价值的研究[D]. 张津源. 天津商业大学, 2010(01)
- [3]基于期权理论的企业并购价值评估方法研究[D]. 慈佳. 兰州理工大学, 2008(11)
- [4]高新技术企业并购定价与风险管理[D]. 王瑾. 西南财经大学, 2007(04)
- [5]企业并购中的人力资源整合研究[D]. 刘大卫. 华东师范大学, 2006(10)
- [6]我国企业并购估价风险的评价[D]. 徐蓓. 华中科技大学, 2006(04)
- [7]并购中基于期权理论的目标企业价值评估方法研究[D]. 朱超才. 上海海事大学, 2005(04)
- [8]我国企业并购的定价风险及控制研究[D]. 连洋. 河海大学, 2005(04)
- [9]期权定价模型在企业并购价值评估中的应用[D]. 申勇锋. 河海大学, 2004(03)
- [10]企业并购中目标企业的定价浅探[J]. 秦喜杰. 财会月刊, 2003(01)